白卡價(jià)格下跌0.8%在經(jīng)過(guò)了4~6月份三個(gè)月每月1天的緩慢攀升后，全球木漿庫(kù)存天數(shù)在7月份單月猛增4天達(dá)到38天,，顯著地超過(guò) 2002年以來(lái)平均的32天均值,。去年同期的庫(kù)存為39天，全球漿價(jià)正是在那個(gè)月份處在2002年后的最高水平,，隨著一年后高庫(kù)存的重現(xiàn),，新一波的價(jià)格下 跌似難避免。針葉漿已自5月份開(kāi)始下跌,，并于上月周創(chuàng)兩年新低4,542元/噸,，本周價(jià)格小幅上升0.2%，較上年同期下跌25.7%。另外,，闊葉漿報(bào)價(jià) 4,575元/噸,，與上周持平，較上年同期下跌12.4%,。

    玖龍紙業(yè)天津工廠產(chǎn)能為55萬(wàn)噸的PM34生產(chǎn)線于6月下旬試產(chǎn),，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月灰底白紙板的生產(chǎn)后，8月正式生產(chǎn)白卡進(jìn)而拉開(kāi)年內(nèi)白卡產(chǎn)能急速擴(kuò)張的序幕,。

    我們測(cè)算2012~2014年白卡/白紙板理論開(kāi)工率將于今年開(kāi)始告別往年高位,，由上年的98%下降到95%，2013年急速墜落至83%,，2014年進(jìn)一步下降到81%,。本周白卡價(jià)格6,175元/噸，環(huán)比下跌0.8%,，較上年同期下跌13.2%,。

    原油價(jià)格上漲，鈦白粉成交價(jià)持續(xù)下跌8月8日國(guó)內(nèi)化工原 材料價(jià)格在高位運(yùn)行,，LDPE價(jià)格下跌0.12%,，LLDPE價(jià)格下跌0.71%，PP,、HDPE價(jià)格不變（注：報(bào)價(jià)滯后一周）,。8月18日國(guó)際原油價(jià)格 小幅上漲，布倫特原油期貨價(jià)格較上周上漲1.49%,、OPEC原油現(xiàn)價(jià)小幅上漲1.44%,。鈦白粉主要原材料鈦精礦四川地區(qū)報(bào)價(jià)2,000元/噸，與上周 持平,；銳型鈦白粉報(bào)價(jià)16,000元/噸,，較上月下跌11.1%；四川龍蟒金紅石型鈦白粉價(jià)格報(bào)19,000元/噸,，較上周下跌5.0%,，較去年同期下跌 13.2%；鈦白粉綜合成交指數(shù)報(bào)1,134點(diǎn),，較上周下跌2.3%,，較去年同期下跌22.8%。

    全 國(guó)產(chǎn)銷量增速：二三線城市增速迅猛北京,、上海、廣州,、深圳本周合計(jì)成交商品房99.6萬(wàn)平方米,，環(huán)比下降0.1%，同比增長(zhǎng)30.3%；全國(guó)22個(gè)重點(diǎn)城 市本周合計(jì)成交商品房437.2平方米,，環(huán)比下降6.4%,，同比增長(zhǎng)38.0%；全國(guó)18個(gè)三,、四線城市本周合計(jì)成交商品房173.4萬(wàn)平方米,，環(huán)比增長(zhǎng) 43.6%，同比增長(zhǎng)63.4%,。

    維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí),，推薦齊心/恒豐/東風(fēng)/齊峰我們重申成本下降受益及主業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)兩條投資線索，維持輕工行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí),，其中包裝印刷及文教體育兩子行業(yè)評(píng)級(jí)為“謹(jǐn)慎推薦”,，家居及造紙兩子行業(yè)為“中性”。投資組合建議：

    齊心文具：直銷業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),，IPO項(xiàng)目年內(nèi)投產(chǎn),，年內(nèi)業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)近四成；恒豐紙業(yè)：漿價(jià)下跌,，高透成型紙銷售供不應(yīng)求,，當(dāng)前估值較低；東風(fēng)股份：漿價(jià)下跌可能拉低白卡及銅版紙產(chǎn)品價(jià)格,，當(dāng)前估值較低,。

    齊峰股份：原料價(jià)格下跌，產(chǎn)能增加,，行業(yè)寡頭擁有潛在定價(jià)力,，小非壓力解除；

    造紙印刷包裝：白卡與鈦白粉價(jià)格下跌