主要結(jié)論

　　上游及下游：原油、石腦油,、乙烯受到美聯(lián)儲退出QE影響,，短期內(nèi)走勢不容樂觀,，后市走弱概率較大,，原料方面利空塑料,。當(dāng)前月份是塑料消費淡季,，下游農(nóng)膜,、包裝膜生產(chǎn)情況一般,，對塑料需求平淡,，利空塑料。上下游整體影響偏空,。

　　現(xiàn)貨及庫存：中石化及中石油報價6月上旬調(diào)漲,，當(dāng)前銷售平淡，或選擇降價銷售,，現(xiàn)貨報價下調(diào)利空期貨,，需要持續(xù)關(guān)注石化后續(xù)政策；塑料庫存6月減少,，為塑料價格提供一定程度支撐,。

　　L1309后市：塑料當(dāng)前回調(diào)至上升通道下邊界附近，面臨方向選擇,，10315附近是短期支撐,，如果期價能夠在此得到有效支撐，可以認(rèn)為上升通道保持良好,，后市有望延續(xù)上行通道運行,。操作上建議在10315上方做多思路為主，可在10400附近建立多單,，止損10300附近,，目標(biāo)10800附近，盈虧比4:1,。如果塑料有效跌破10315附近,，可順勢在10300附近追空單，止損10350附近,，目標(biāo)至少可看到10150附近,，盈虧比3:1。

　　一,、本月行情回顧及技術(shù)分析

　　2013年6月塑料期貨整體走勢是沖高回落,。具體來看，6月3日至6月17日,，L1309震蕩上行,，上漲至10835；6月18日至6月21日,，塑料承壓展開回調(diào),，跌至上升趨勢線附近,；整體來看，6月3日至6月21日,，L1309基本運行于上升趨勢線上方,，保持多頭趨勢；6月24日,，塑料跌破上升趨勢線,，最低下探至10315,6月25日，塑料小幅高開,，下探至10315得到支撐后展開反彈,，反彈至上升趨勢線附近。截止6月25日,，L1309運行于上升趨勢線附近,，L1309收盤10455元/噸，比5月底價格漲155元/噸,，成交量9268662手,，持倉量336240手。

　　技術(shù)上L1309在6月沖高回落,，跌至上升趨勢線附近,，面臨方向選擇,。塑料L1309今年4月中旬以來形成一個上行通道,，6月份走勢沖高至上升通道上邊界受阻回落，當(dāng)前跌至上升通道下邊界,，技術(shù)上面臨方向選擇,。

　　圖 1：LLDPE主力合約 1309日 K線圖

　　資料來源：博易大師， 國信期貨研發(fā)部

　　二,、產(chǎn)業(yè)鏈分析

　　1,、 上游市場

　　2013年6月份原油期貨沖高回落，截止6月24日,，紐約商品交易所WTI主力期貨合約結(jié)算價較5月底漲3.21美元/桶,，由91.97至95.18美元/桶，原油上漲對塑料影響偏多,。

　　為保持合約報價連續(xù)性,，本文選擇美原油連做技術(shù)分析，觀察美原油連日線圖,，可以發(fā)現(xiàn)美原油連6月走勢是沖高回落,，對于后市PVC影響偏空。

　　圖2：美原油連日k線走勢

　　資料來源：博易大師,， 國信期貨研發(fā)部

　　截止至6月24日,，日本石腦油價格略漲,，較5月底微漲3.38美元/噸，由855.75至859.13美元/噸,；亞洲乙烯 CFR東北亞價格上漲,，較5月底漲25美元/噸，由1200至1225美元/噸,。乙烯,、石腦油上漲對6月份塑料的上漲提供了支撐。

　　圖3：石腦油,、乙烯報價

　　資料來源：WIND,， 國信期貨研發(fā)部

　　2、 現(xiàn)貨報價分析

　　在此選取齊魯石化代表華北現(xiàn)貨價,，余姚揚(yáng)子石化代表華東現(xiàn)貨價,，廣州石化代表華南現(xiàn)貨價。華北地區(qū)7042主流報價：11230元/噸(較5月末漲50元/噸),；華東地區(qū)報價7042主流報價：10650元/噸(較5月末持平),。華南地區(qū)7042報價：10800元/噸(較5月末漲100元/噸)。現(xiàn)貨報價6月呈現(xiàn)上漲行情,，現(xiàn)貨報價略漲利多期貨,。

　　圖4：國內(nèi)LLDPE-7042主流現(xiàn)貨報價

　　資料來源：隆眾石化網(wǎng)， 國信期貨研發(fā)部

　　3,、 基差分析

　　塑料基差絕對值在6月19日之前保持穩(wěn)定縮小,，6月19日之后保持穩(wěn)定擴(kuò)大，有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性,，在現(xiàn)貨報價相對穩(wěn)定的情況下,，說明期貨未來有下跌風(fēng)險。

　　圖5：塑料基差

　　資料來源：隆眾石化網(wǎng),，國信期貨研發(fā)部

　　4,、 庫存分析

　　截止6月25日，大商所倉單為687手,，注冊倉單量與上月末變化非常小,，對塑料影響有限。據(jù)中塑資訊網(wǎng)關(guān)于塑料庫存的最新報道“截至2013年6月16日,，國內(nèi)PP,、PE主要市場總庫存繼續(xù)回落，較上月底減少3.99%,，與上年同期比減少10.11%,。庫存結(jié)構(gòu)上看，本月PP、PE庫存均下降,。其中,，PP較上月底減少3.41%，比上年同期比減少2.21%,；PE較上月底減少4.18%,，比上年同期減少12.54%。從區(qū)域來看,，本月南,、北方庫存同樣下降。北方庫存較上月底減少2.22%,，比上年同期減少9.02%,；南方庫存較上月底減少4.86%，比上年同期減少10.66%,?？傮w來看，6月上半月主要市場庫存呈繼續(xù)下降態(tài)勢,，個別市場跌幅拉大,。”6月塑料庫存整體下降，有利于為塑料期價提供一定支撐,。

　　5,、 PE月度產(chǎn)量

　　2013年5月PE月度產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2012年同期產(chǎn)量，其產(chǎn)量變價的季節(jié)性變化與2012年保持同步,。

　　圖6：2013,、2012年P(guān)E月度產(chǎn)量對比

　　資料來源：隆眾石化網(wǎng)，國信期貨研發(fā)部

　　6,、 塑料下游月度產(chǎn)量

　　2013年3月以來,，農(nóng)膜產(chǎn)量減少,，包裝膜產(chǎn)量同樣開始減少,，下游產(chǎn)量減少降低對塑料的需求，一定程度上利空塑料,。

　　圖7：2013,、2012年農(nóng)膜月度產(chǎn)量對比 圖8：2013、2012年包裝膜農(nóng)膜月度產(chǎn)量對比

　　資料來源：WIND,，國信期貨研發(fā)部資料來源：WIND,，國信期貨研發(fā)部

　　三、結(jié)論及操作建議

　　上游及下游：原油,、石腦油,、乙烯受到美聯(lián)儲退出QE影響，短期內(nèi)走勢不容樂觀，后市走弱概率較大,，原料方面利空塑料,。當(dāng)前月份是塑料消費淡季，下游農(nóng)膜,、包裝膜生產(chǎn)情況一般,，對塑料需求平淡，利空塑料,。上下游整體影響偏空,。

　　現(xiàn)貨及庫存：中石化及中石油報價6月上旬調(diào)漲，當(dāng)前銷售平淡,，或選擇降價銷售,，現(xiàn)貨報價下調(diào)利空期貨，需要持續(xù)關(guān)注石化后續(xù)政策,；塑料庫存6月減少,，為塑料價格提供一定程度支撐。

　　L1309后市：塑料當(dāng)前回調(diào)至上升通道下邊界附近,，面臨方向選擇,，10315附近是短期支撐，如果期價能夠在此得到有效支撐,，可以認(rèn)為上升通道保持良好,，后市有望延續(xù)上行通道運行。操作上建議在10315上方做多思路為主,，可在10400附近建立多單,，止損10300附近，目標(biāo)10800附近,，盈虧比4:1,。如果塑料有效跌破10315附近，可順勢在10300附近追空單,，止損10350附近,，目標(biāo)至少可看到10150附近，盈虧比3:1,。