主要結(jié)論
上游及下游：原油,、石腦油、乙烯受到美聯(lián)儲(chǔ)退出QE影響,，短期內(nèi)走勢(shì)不容樂(lè)觀,，后市走弱概率較大，原料方面利空塑料,。當(dāng)前月份是塑料消費(fèi)淡季,，下游農(nóng)膜、包裝膜生產(chǎn)情況一般,，對(duì)塑料需求平淡,，利空塑料。上下游整體影響偏空,。
現(xiàn)貨及庫(kù)存：中石化及中石油報(bào)價(jià)6月上旬調(diào)漲,，當(dāng)前銷(xiāo)售平淡，或選擇降價(jià)銷(xiāo)售,，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)利空期貨,，需要持續(xù)關(guān)注石化后續(xù)政策,；塑料庫(kù)存6月減少,，為塑料價(jià)格提供一定程度支撐。
L1309后市：塑料當(dāng)前回調(diào)至上升通道下邊界附近,，面臨方向選擇,，10315附近是短期支撐，如果期價(jià)能夠在此得到有效支撐,，可以認(rèn)為上升通道保持良好,，后市有望延續(xù)上行通道運(yùn)行。操作上建議在10315上方做多思路為主,，可在10400附近建立多單,，止損10300附近，目標(biāo)10800附近,，盈虧比4:1,。如果塑料有效跌破10315附近,，可順勢(shì)在10300附近追空單，止損10350附近,，目標(biāo)至少可看到10150附近,，盈虧比3:1。
一,、本月行情回顧及技術(shù)分析
2013年6月塑料期貨整體走勢(shì)是沖高回落,。具體來(lái)看，6月3日至6月17日,，L1309震蕩上行,，上漲至10835；6月18日至6月21日,，塑料承壓展開(kāi)回調(diào),，跌至上升趨勢(shì)線附近；整體來(lái)看,，6月3日至6月21日,，L1309基本運(yùn)行于上升趨勢(shì)線上方，保持多頭趨勢(shì),；6月24日,，塑料跌破上升趨勢(shì)線，最低下探至10315,6月25日,，塑料小幅高開(kāi),，下探至10315得到支撐后展開(kāi)反彈，反彈至上升趨勢(shì)線附近,。截止6月25日,，L1309運(yùn)行于上升趨勢(shì)線附近，L1309收盤(pán)10455元/噸,，比5月底價(jià)格漲155元/噸,，成交量9268662手，持倉(cāng)量336240手,。
技術(shù)上L1309在6月沖高回落,，跌至上升趨勢(shì)線附近，面臨方向選擇,。塑料L1309今年4月中旬以來(lái)形成一個(gè)上行通道,，6月份走勢(shì)沖高至上升通道上邊界受阻回落，當(dāng)前跌至上升通道下邊界,，技術(shù)上面臨方向選擇,。
圖 1：LLDPE主力合約 1309日 K線圖
資料來(lái)源：博易大師， 國(guó)信期貨研發(fā)部
二,、產(chǎn)業(yè)鏈分析
1,、 上游市場(chǎng)
2013年6月份原油期貨沖高回落,，截止6月24日，紐約商品交易所WTI主力期貨合約結(jié)算價(jià)較5月底漲3.21美元/桶,，由91.97至95.18美元/桶,，原油上漲對(duì)塑料影響偏多。
為保持合約報(bào)價(jià)連續(xù)性,，本文選擇美原油連做技術(shù)分析,，觀察美原油連日線圖，可以發(fā)現(xiàn)美原油連6月走勢(shì)是沖高回落,，對(duì)于后市PVC影響偏空,。
圖2：美原油連日k線走勢(shì)
資料來(lái)源：博易大師， 國(guó)信期貨研發(fā)部
截止至6月24日,，日本石腦油價(jià)格略漲,，較5月底微漲3.38美元/噸，由855.75至859.13美元/噸,；亞洲乙烯 CFR東北亞價(jià)格上漲,，較5月底漲25美元/噸，由1200至1225美元/噸,。乙烯,、石腦油上漲對(duì)6月份塑料的上漲提供了支撐。
圖3：石腦油,、乙烯報(bào)價(jià)
資料來(lái)源：WIND,， 國(guó)信期貨研發(fā)部
2、 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)分析
在此選取齊魯石化代表華北現(xiàn)貨價(jià),，余姚揚(yáng)子石化代表華東現(xiàn)貨價(jià),，廣州石化代表華南現(xiàn)貨價(jià)。華北地區(qū)7042主流報(bào)價(jià)：11230元/噸(較5月末漲50元/噸),；華東地區(qū)報(bào)價(jià)7042主流報(bào)價(jià)：10650元/噸(較5月末持平),。華南地區(qū)7042報(bào)價(jià)：10800元/噸(較5月末漲100元/噸)。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6月呈現(xiàn)上漲行情,，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)略漲利多期貨,。
圖4：國(guó)內(nèi)LLDPE-7042主流現(xiàn)貨報(bào)價(jià)
資料來(lái)源：隆眾石化網(wǎng),， 國(guó)信期貨研發(fā)部
3,、 基差分析
塑料基差絕對(duì)值在6月19日之前保持穩(wěn)定縮小，6月19日之后保持穩(wěn)定擴(kuò)大,，有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性,，在現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，說(shuō)明期貨未來(lái)有下跌風(fēng)險(xiǎn),。
圖5：塑料基差
資料來(lái)源：隆眾石化網(wǎng),，國(guó)信期貨研發(fā)部
4,、 庫(kù)存分析
截止6月25日，大商所倉(cāng)單為687手,，注冊(cè)倉(cāng)單量與上月末變化非常小,，對(duì)塑料影響有限。據(jù)中塑資訊網(wǎng)關(guān)于塑料庫(kù)存的最新報(bào)道“截至2013年6月16日,，國(guó)內(nèi)PP,、PE主要市場(chǎng)總庫(kù)存繼續(xù)回落，較上月底減少3.99%,，與上年同期比減少10.11%,。庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看，本月PP,、PE庫(kù)存均下降,。其中，PP較上月底減少3.41%,，比上年同期比減少2.21%,；PE較上月底減少4.18%，比上年同期減少12.54%,。從區(qū)域來(lái)看,，本月南、北方庫(kù)存同樣下降,。北方庫(kù)存較上月底減少2.22%,，比上年同期減少9.02%；南方庫(kù)存較上月底減少4.86%,，比上年同期減少10.66%,。總體來(lái)看,，6月上半月主要市場(chǎng)庫(kù)存呈繼續(xù)下降態(tài)勢(shì),，個(gè)別市場(chǎng)跌幅拉大。”6月塑料庫(kù)存整體下降,，有利于為塑料期價(jià)提供一定支撐,。
5、 PE月度產(chǎn)量
2013年5月PE月度產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2012年同期產(chǎn)量,，其產(chǎn)量變價(jià)的季節(jié)性變化與2012年保持同步,。
圖6：2013、2012年P(guān)E月度產(chǎn)量對(duì)比
資料來(lái)源：隆眾石化網(wǎng),，國(guó)信期貨研發(fā)部
6,、 塑料下游月度產(chǎn)量
2013年3月以來(lái)，農(nóng)膜產(chǎn)量減少,，包裝膜產(chǎn)量同樣開(kāi)始減少,，下游產(chǎn)量減少降低對(duì)塑料的需求,，一定程度上利空塑料。
圖7：2013,、2012年農(nóng)膜月度產(chǎn)量對(duì)比 圖8：2013,、2012年包裝膜農(nóng)膜月度產(chǎn)量對(duì)比
資料來(lái)源：WIND，國(guó)信期貨研發(fā)部資料來(lái)源：WIND,，國(guó)信期貨研發(fā)部
三,、結(jié)論及操作建議
上游及下游：原油、石腦油,、乙烯受到美聯(lián)儲(chǔ)退出QE影響,，短期內(nèi)走勢(shì)不容樂(lè)觀，后市走弱概率較大,，原料方面利空塑料,。當(dāng)前月份是塑料消費(fèi)淡季，下游農(nóng)膜,、包裝膜生產(chǎn)情況一般,，對(duì)塑料需求平淡，利空塑料,。上下游整體影響偏空,。
現(xiàn)貨及庫(kù)存：中石化及中石油報(bào)價(jià)6月上旬調(diào)漲，當(dāng)前銷(xiāo)售平淡,，或選擇降價(jià)銷(xiāo)售,，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)利空期貨，需要持續(xù)關(guān)注石化后續(xù)政策,；塑料庫(kù)存6月減少,，為塑料價(jià)格提供一定程度支撐。
L1309后市：塑料當(dāng)前回調(diào)至上升通道下邊界附近,，面臨方向選擇,，10315附近是短期支撐，如果期價(jià)能夠在此得到有效支撐,，可以認(rèn)為上升通道保持良好,，后市有望延續(xù)上行通道運(yùn)行。操作上建議在10315上方做多思路為主,，可在10400附近建立多單,，止損10300附近，目標(biāo)10800附近,，盈虧比4:1,。如果塑料有效跌破10315附近,，可順勢(shì)在10300附近追空單,，止損10350附近,，目標(biāo)至少可看到10150附近，盈虧比3:1,。
